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Nas últimas semanas, o que mais vem sendo discutido é a volatilidade do Bitcoin. Poucas vezes vimos um período tão estável de preço na história. Os dois últimos tiveram desfechos completamente diferentes: em Novembro de 2018 o preço do Bitcoin teve uma queda forte e em Abril de 2019 o preço do Bitcoin explodiu. Hoje o mercado está aflito procurando sinais que dêem as mínimas pistas do que vai acontecer com o preço. O problema é que isso é praticamente impossível de se fazer. O máximo que podemos fazer é procurar elementos que corroborem nossa tese, enquanto sabemos que também haverá argumentos para o lado oposto. No report de hoje vamos olhar mais profundamente esse período de baixa volatilidade e entender também o quão raro são estes períodos.
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| 📌 Tome nota de alguns links úteis | |||
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Variação do preço do Bitcoin |
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(16 a 22/jul – 10h03) |
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 Variação em 2020 em Dólar: +30,49% Últimos 3 meses em Dólar: +31,52% |
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📆 Principais pontos
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Variação de preços |
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| (Últimos 7 pregões ou 7 candles – 10h08) | |||
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📊 Indicadores técnicos no período de um dia |
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Estes indicadores refletem: tendência, risco-retorno, expectativas do mercado para o futuro e risco de alavancagem.
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| Estes são indicadores extremamente reativos à volatilidade. Não espere ver eles mudando toda semana.
Prefiro que eles fiquem por semanas sem mudanças relevantes, mas que acertem na tendência, do que ter um indicador que fica dando vários sinais, sendo que nenhum deles está conclusivo. O preço subiu um pouco na terça-feira. Spread e Volatilidade implícita tiveram pequenas mudanças. Quando estivermos com um ou outro indicador que mostre uma informação relevante, certamente vou falar qual será a melhor estratégia para o momento. Por hora, nada a dizer.
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🎢 Um olhar sobre volatilidade |
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| Abri meu TradingView e chamei o indicador de Volatilidade Histórica para dar uma olhada nos dados mais recentes.
Também coloquei um volume para que possamos complementar ainda mais as informações. Com isso, conseguimos marcar no gráfico os períodos de menor volatilidade na série histórica (igual ou abaixo de 9,53).
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Preço vs Volatilidade Histórica |
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 Fonte: TradingView |
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| Não é novidade que Bitcoin vem tendo uma queda na sua volatilidade histórica.Isso é a consequência de todo mercado que está se desenvolvendo e ganhando liquidez por conta dos arbitradores e market makers.
Portanto, não será surpresa nenhuma se passarmos por longos períodos de estabilidade. Isso pode ser visto também no gráfico abaixo, que compara a Volatilidade Implícita com a Volatilidade Realizada (Volatilidade Esperada para o Futuro vs Volatilidade Histórica). Em um mercado eficiente, ambas tendem a convergir. |
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Volatilidade Esperada (IV)
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Fonte: Skew |
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| Tirando os eventos da Covid, que deixaram o mercado de derivativos disfuncionais, a diferença entre as duas volatilidades vem caindo sistematicamente.Isso é resultado do aumento de interesse e posições abertas no mercado de opções.
Mesas proprietárias e traders profissionais estão usando este segmento para coletar prêmios.
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Contratos em aberto em Opções |
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 Fonte: Skew |
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| Com isso, eles tendem a vender opções com um prêmio cada vez menor, impactando também na Volatilidade Implícita.No entanto, ainda há muito prêmio a ser coletado e toda expectativa é alterada em grandes movimentações de mercado, criando uma assimetria temporária na precificação das opções e abrindo mais oportunidades.
Contudo, o mercado não é feito só de arbitradores e market makers. Também existe muita gente especulando e montando posições de longo prazo. Querendo ou não, o Bitcoin ainda tem relação com o mercado financeiro, ao menos no curto prazo. Conforme dito no report 42, o FED é o “dono da bola”. Os mercados estão a espera dele. Isso significa que no fim das contas, o Bitcoin reagirá a drivers externos, sendo o principal deles a postura dos Bancos Centrais em relação à taxa de juros. Em 2018 o preço despencou com a Guerra de Mineradores e com o FED ameaçando subir juros. De 2015 a 2017, vimos o Bitcoin surfar junto com os cortes na taxa de juros. O movimento de 2019, em Abril, foi muito mais uma reação do próprio mercado. Que viu um ativo 83% mais barato que 1 ano atrás. Muito investidor grande comprou e acumulou Bitcoins, obviamente essa pressão chegaria no preço. Verdade seja dita que a Libra do Facebook também ajudou. Hoje, qual o motivo para o Bitcoin chegar aos US$ 10,000 novamente? Quem ganha com ele a US$ 6,500? Como fator externo, se o FED continuar na sua postura de “comprar tudo” e colocar a máquina de dinheiro para fazer dólar jorrar na economia, sim, poderemos ver Bitcoin subir, assim como Ouro, ações e Imóveis. Com taxas de juros negativas, investir em renda variável virou a nova renda fixa, ao menos em países europeus e nos Estados Unidos. Expectativas de Wall Street e a economia real já se afastaram a muito tempo, e não seria um exagero afirmar que talvez os mercados estejam passando por uma transformação de conceitos que até então estavam escritos “em pedra’. Para o Bitcoin, os fundamentos estão melhores que nunca. Se você olhar para a quantidade de endereços com mais de 1 Bitcoin, conseguirá presenciar um crescimento interessante. Isso indica que há pessoas acumulando Bitcoins. |
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Endereços com mais de 1 Bitcoin |
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 Fonte: Glassnode |
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| O HODL Waves, um dos melhores indicadores de mercado, mostra um forte crescimento também no número de endereços que não movimentam suas carteiras a mais de 1 ano.Não restam dúvidas de que o Bitcoin está em acumulação. | |||
HODL Waves |
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Fonte: LookIntoBitcoin |
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| O que posso dizer é que não sei do futuro. Mas os indicadores, que sempre funcionaram muito bem, mostram que essa baixa volatilidade está muito mais parecida com 2019 do que 2018. | |||
📰 Notícias relevantes da semana |
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| Seleção de notícias mais importantes da última semana na economia mundial e mercado de Bitcoin.
(The Guardian) Dólar enfraquece no exterior e prata dispara O mercado passou a prestar mais atenção na prata. Somente ontem, a prata disparou mais de 6%, o que é muito quando consideramos a volatilidade média do ativo. O dólar está enfraquecendo cada vez mais com os ativos financeiros valorizando dia após dia. A poupança está praticamente proibida nos EUA. (Yahoo) Vacina de Oxford funciona bem e mostra boa resposta imunológica É muito difícil a vida voltar ao “normal” sem uma vacina. Os negócios estão sofrendo, empresas estão falindo e muitas pessoas ainda estão dentro de casa com medo de pegar a Covid, que devemos lembrar que é um vírus altamente contagioso. A vacina está sendo às pressas, igual no jogo “Plague Inc”. O esforço é global, porque é de interesse de todos. Ainda assim, os mercados ignoram os fundamentos econômicos e continuam na alta. (Forbes) O FED vai comprar ações A primeira metade do duplo mandato do Fed é promover o máximo emprego – isso significa evitar e mitigar recessões. O apoio ao S&P 500 é fundamental para esse esforço, não porque uma queda no mercado sinalize que uma recessão está chegando, mas porque é a recessão. Não é isso que aprendemos na Economia 101 e, francamente, não é como a maioria dos economistas entende o mercado, então a ideia exige um pouco de história de fundo.
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🗞 Leituras para a semana |
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Dinheiro é uma das maiores invenções da história da humanidade. Sem ele, não teríamos alcançado o progresso tecnológico e social. Todo mundo deveria entender o seu papel na sociedade. Muitas pessoas acham que o dinheiro é apenas um pedaço de papel colorido que serve para comprar coisas, o que é um puro engano. Os custos escondidos de uma nova CPMF
Paulo Guedes quer passar uma reforma tributária para otimizar a cobrança dos impostos. Na teoria isso significa que o governo vai tirar encargos daqueles que geram mais emprego e renda, além de cobrar mais daqueles que podem pagar alíquotas maiores. A reforma tributária será enviada ao congresso, mas Guedes tem a ideia de fazer mais, até aprovar um imposto parecido com a CPMF, sendo chamado de “Nova CPMF”. |
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